Η επενδυτική τραπεζική πέρασε μια δύσκολη δεκαετία. Οι αυστηροί νέοι κανόνες μετά την κρίση αποδεκάτισαν τα έσοδα από τις συναλλαγές και η υποτονική παγκόσμια οικονομία οδήγησε τους συμβουλευτικούς βραχίονες των ιδρυμάτων σε ύφεση. Ταυτόχρονα, οι εξελισσόμενες τεχνολογίες επιβάρυναν τα επιχειρηματικά μοντέλα και οι μεταβαλλόμενες ανάγκες στελέχωσης έκαναν την εξεύρεση των κατάλληλων ταλέντων όλο και πιο δύσκολη.
Ωστόσο, παρά τα πολλά προβλήματα που αντιμετωπίζει ο κλάδος, έχει πολλά σημαντικά πλεονεκτήματα. Οι ταλαντούχοι νέοι εργαζόμενοι από τις καλύτερες σχολές εξακολουθούν να ονειρεύονται μια καριέρα στην επενδυτική τραπεζική και ο κλάδος εξακολουθεί να επιτελεί αναρίθμητες ζωτικές λειτουργίες των κεφαλαιαγορών. Η επενδυτική τραπεζική μπορεί να βρίσκεται σε πτώση, αλλά απέχει πολύ από το να έχει καταρρεύσει.
Παρά τη γοητευτική της εικόνα, η επενδυτική τραπεζική αγωνίστηκε να ανακάμψει από την καταστροφή της παγκόσμιας χρηματοπιστωτικής κρίσης. Στον απόηχό της, τα έσοδα από τις παραδοσιακές δραστηριότητες της επενδυτικής τραπεζικής μειώνονταν σταθερά για μια δεκαετία και στη συνέχεια, αφού σταθεροποιήθηκαν για λίγο το 2018, επανήλθαν στην πτωτική τους δυναμική το 2019.
Η Deloitte αναφέρει ότι τα συνδυασμένα έσοδα των κορυφαίων τραπεζών βρίσκονται στο χαμηλότερο επίπεδο από το 2006. Ως αποτέλεσμα, πολλοί ηγέτες του κλάδου θέτουν σκληρά ερωτήματα σχετικά με το μέλλον της επενδυτικής τραπεζικής.
Υπάρχουν πολλοί λόγοι για την πτώση των εσόδων της επενδυτικής τραπεζικής.
Αγοραπωλησίες & αναδοχή (underwriting)
Αφότου η χρηματοπιστωτική κρίση αποκάλυψε σοβαρά κενά στα μοντέλα διαχείρισης κινδύνων, οι ρυθμιστικές αρχές επέβαλαν πολλούς νέους περιορισμούς στις τράπεζες. Ειδικότερα, έθεσαν στο στόχαστρο τις δραστηριότητες proprietary trading των τραπεζών, οι οποίες θεωρήθηκαν ως βασική πηγή συστημικού χρηματοοικονομικού κινδύνου. Οι νέοι κανόνες – όπως ο κανόνας Volker, που θεσπίστηκε στις ΗΠΑ με τον νόμο Dodd-Frank – απαγόρευσαν ευρέως στις τράπεζες να πραγματοποιούν αγοραπωλησίες κινητών αξιών με ίδια κεφάλαια και για δικό τους κέρδος. Οι νέες ρυθμίσεις …αποδεκάτισαν τα γραφεία αγοραπωλησιών των μεγάλων τραπεζών, που κάποτε αποτελούσαν σημαντική πηγή εσόδων.
Ταυτόχρονα, η συνολική μεταβλητότητα της αγοράς μειώθηκε κατά τη διάρκεια της μακράς ανοδικής πορείας της αγοράς που ξεκίνησε τον Μάρτιο του 2009. Καθώς η μεταβλητότητα μειώθηκε, ο συνολικός όγκος συναλλαγών μειώθηκε. Οι αγοραπωλησίες υψηλής συχνότητας (HFT) είδαν τα κέρδη τους να κατακρημνίζονται, όπως και οι επενδυτικές τράπεζες με μεγάλες δραστηριότητες trading, οι πελάτες των οποίων επέδειξαν μειωμένη διάθεση για συναλλαγές.
Εκτός από την αυστηροποίηση των κανόνων για τις αγοραπωλησίες, οι ρυθμιστικές αρχές αύξησαν επίσης τα ρυθμιστικά όρια των κεφαλαίων. Αυτό αύξησε το κόστος των παραδοσιακά σημαντικών εργασιών αναδοχής των επενδυτικών τραπεζών – η αναδοχή είναι μια διαδικασία με την οποία οι τράπεζες αναλαμβάνουν ένα ορισμένο ποσό χρηματοοικονομικού κινδύνου έναντι αμοιβής, γενικά συμφωνώντας να αγοράσουν ορισμένους τίτλους υπό συγκεκριμένες συνθήκες. Αντί να αυξήσουν τα κεφαλαιακά τους αποθέματα, πολλές μεγάλες τράπεζες επέλεξαν να συρρικνώσουν τα τμήματα ανάληψης κινδύνων μαζί με τους εμπορικούς τους βραχίονες. Η διαδικασία επιδεινώθηκε από τον αυξανόμενο αριθμό εταιρειών που αντλούν κεφάλαια απευθείας από δανειακά κεφάλαια, χωρίς να χρησιμοποιούν αναδόχους.
Με τον όγκο του trading και της αναδοχής να υποχωρεί λόγω κυκλικών, διαρθρωτικών και ρυθμιστικών παραγόντων, οι συμβουλευτικές υπηρεσίες των επενδυτικών τραπεζών έχουν γίνει η βασική πηγή εσόδων τους. Και εκεί, ωστόσο, υπάρχουν προκλήσεις.
Τεχνολογία & Ανταγωνισμός
Οι αλλαγές στην τεχνολογία επηρεάζουν έντονα τις συμβουλευτικές δραστηριότητες του κλάδου της επενδυτικής τραπεζικής. Η τεχνητή νοημοσύνη αναλαμβάνει μεγαλύτερο ρόλο στην αξιολόγηση των ευκαιριών της αγοράς. Τα εξελιγμένα συστήματα τεχνητής νοημοσύνης είναι πλέον σε θέση να εντοπίζουν πιθανούς στόχους εξαγορών και συγχωνεύσεων, για παράδειγμα, και πολλές λειτουργίες middle- και back-office μπορούν να ανατεθούν σε έξυπνα συστήματα χάρη στην αυτοματοποίηση ρομποτικών διαδικασιών (RPA). Η τεχνολογία διευκολύνει επίσης τους πελάτες να διαπραγματεύονται και να συναλλάσσονται απευθείας, καθιστώντας την παραδοσιακή διαμεσολαβητική λειτουργία των επενδυτικών τραπεζών ολοένα και πιο παρωχημένη.
Οι τεχνολογικές βελτιώσεις στην πρόσβαση στα δεδομένα της αγοράς και η φθηνότερη υπολογιστική ισχύς σημαίνουν ότι νέοι ανταγωνιστές προσελκύονται στον κλάδο της επενδυτικής τραπεζικής. Για παράδειγμα, ένας αυξανόμενος αριθμός μικρών, ακόμη και μονοπρόσωπων επιχειρήσεων – που συχνά ιδρύονται από πρώην υπαλλήλους κορυφαίων τραπεζών – ανταγωνίζονται και κερδίζουν συμβουλευτικές εργασίες, όπως η διάρθρωση πολύπλοκων παραγώγων.
Αυτά τα προβλήματα στον τομέα των συμβουλευτικών εργασιών επιδεινώνονται από τις αλλαγές στις χρηματοπιστωτικές αγορές. Χάρη στα άφθονα ιδιωτικά και επιχειρηματικά κεφάλαια, οι εταιρείες παραμένουν μη εισηγμένες για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα, πλήττοντας τις δραστηριότητες των τραπεζών για αρχικές δημόσιες προσφορές (IPO). Επιπλέον, ένας αυξανόμενος αριθμός εταιρειών επιλέγει την απευθείας εισαγωγή, η οποία παρακάμπτει τους αναδόχους επενδυτικών τραπεζών για να εισαχθεί απευθείας στις δημόσιες αγορές. Τα συμβουλευτικά έσοδα των τραπεζών συμπιέζονται έτσι από όλες τις πλευρές.
Ταλέντο
Ως απάντηση στο δύσκολο περιβάλλον, οι επενδυτικές τράπεζες αναγκάστηκαν να μειώσουν το κόστος και να αναπροσαρμόσουν τα επιχειρηματικά τους μοντέλα, γεγονός που μεταφράστηκε σε σημαντικές απολύσεις σε πολλά μεγάλα ιδρύματα. Αυτό ισχύει ιδιαίτερα για τις ευρωπαϊκές τράπεζες, οι οποίες χάνουν έδαφος έναντι των αντίστοιχων στις ΗΠΑ και πασχίζουν να βρουν ένα επιχειρηματικό μοντέλο που να λειτουργεί.
Ωστόσο, ενώ οι τράπεζες έχουν αναγκαστεί να μειώσουν το προσωπικό τους, συναντούν δυσκολίες να βρουν νέα ταλέντα. Στο σημερινό τεχνολογικά εξελιγμένο περιβάλλον, οι τράπεζες χρειάζονται προσωπικό τόσο με τεχνικές δεξιότητες προγραμματισμού όσο και με παραδοσιακές χρηματοοικονομικές δεξιότητες – καθώς και με τις διαπροσωπικές δεξιότητες που είναι σημαντικές για την καλλιέργεια των σχέσεων με τους πελάτες. Η εξεύρεση ταλέντων με το σωστό συνδυασμό δεξιοτήτων αποτελεί πρόκληση, ιδίως δεδομένου του σκληρού ανταγωνισμού για όσους διαθέτουν δεξιότητες λογισμικού από μεγάλες εταιρείες τεχνολογίας και, ολοένα και περισσότερο, από νεοσύστατες επιχειρήσεις FinTech.
Προοπτικές
Παρά τις πολλές αυτές προκλήσεις, οι επενδυτικές τράπεζες εξακολουθούν να απολαμβάνουν ορισμένων πλεονεκτημάτων. Οι νέες τεχνολογίες προσφέρουν τη δυνατότητα σημαντικής εξοικονόμησης κόστους σε επίπεδο middle- και back-office, γεγονός που θα μπορούσε να επιτρέψει στις τράπεζες να μειώσουν το κόστος των υπηρεσιών τους για τους πελάτες. Οι βαθιές και μακροχρόνιες σχέσεις τους με εταιρείες, διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων και πλούσιους ιδιώτες συνιστούν ένα βασικό πλεονέκτημα, βοηθώντας τις τράπεζες να προσελκύουν επιχειρήσεις και να κλείνουν συμφωνίες.
Οι αμερικανικές τράπεζες έχουν επωφεληθεί από την αδυναμία των ευρωπαίων ανταγωνιστών τους και σήμερα διεκδικούν την πλειοψηφία των παγκόσμιων εσόδων της επενδυτικής τραπεζικής. Αυτό τις φέρνει σε ισχυρή θέση για να αποκρούουν νέους ανταγωνιστές και να προσελκύουν τα ταλέντα που χρειάζονται για να ανταγωνιστούν στο σημερινό μεταβαλλόμενο – και δύσκολο – περιβάλλον.
Πηγή: Intuition
You could read more about Runway Here, about Growth Path Explorer Here, about Diamond Pages Here,
About The Author
