Σκεφτείτε ένα χρόνο πίσω. Όλοι ήταν έτοιμοι για μια ακμάζουσα οικονομική ανάκαμψη και ένα ξέγνοιαστο καλοκαίρι το 2021, όλα χάρη στα εμβόλια κατά του Covid-19. Κάποιοι έλεγαν μάλιστα ότι το τέλος της πανδημίας φαινόταν στον ορίζοντα.
Στη συνέχεια έφτασαν οι παραλλαγές Δέλτα και Όμικρον. Καθώς το 2021 πλησιάζει στο τέλος της, η πανδημία συνεχίζεται αμείωτη, στέλνοντας μπερδεμένα μηνύματα και περιπλέκοντας σε μεγάλο βαθμό την παγκόσμια οικονομική ανάκαμψη.
Στο χρηματιστήριο όμως το γλέντι κράτησε όλο το χρόνο.
Η συνολική απόδοση του S&P 500 το 2021 ήταν πάνω από 27% – ούτε καν τα δραματικά δεδομένα για τον πληθωρισμό δεν μπόρεσαν να μετριάσουν τον ενθουσιασμό. Όχι ακόμα, πάντως.
Ωστόσο, οι παρατηρητές αναρωτιούνται πόσο ακόμη μπορεί να διαρκέσει η ανοδική αγορά – που διακόπηκε ελάχιστα από τη συντομότερη ποτέ πτωτική τάση στις αρχές του 2020.
Υπάρχουν ενδείξεις ότι η τελευταία ευκαιρία θα μπορούσε να είναι προ των πυλών – μετριασμένη από άλλες ενδείξεις ότι οι επενδυτές έχουν ακόμη δυνατότητα να κερδίσουν χρήματα το 2022.
Όμως ποιες είναι οι κορυφαίες επενδυτικές τάσεις το 2022;
Οι αγορές εξακολουθούν να επηρεάζονται από την πανδημία του Covid-19
Με ποια κατεύθυνση θα πνέουν οι άνεμοι της πανδημίας; Υπάρχει ελπίδα ότι το 2022 είναι η χρονιά που επιστρέφει η κανονικότητα, στέλνοντας τα ταξίδια, τα εμπορικά ακίνητα και τις παραδοσιακές μετοχές λιανικής ακόμα υψηλότερα – αλλά και πάλι, την έχουμε ξανακούσει αυτή την ιστορία.
Η Δέλτα γκρέμισε το όνειρο το 2021. Και το 2022, η εμφάνιση της Όμικρον προκαλεί τόσο βραχυπρόθεσμες όσο και μακροπρόθεσμες ανησυχίες. Ακόμα κι αν αυτή η μετάλλαξη δεν προκαλεί ακόμα ένα κύμα θανατηφόρων λοιμώξεων, τι γίνεται με την επόμενη; Η Μητέρα Φύση, όχι οι άνθρωποι, μπορεί να γράψει το τέλος αυτής της ιστορίας.
Κυρίως, οι επενδυτές θα πρέπει να συνειδητοποιήσουν ότι το ράλι της αγοράς μετά τον Covid είναι ήδη εδώ, ακόμα κι αν η πανδημία δεν έχει ακόμη τελειώσει. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι οι χρηματιστηριακές αγορές πιθανότατα έχουν ήδη αποτιμήσει τα περισσότερα ή όλα τα κέρδη που μπορούν να αναμένονται από μια πλήρως ανοιχτή οικονομία.
Αν και εξακολουθούν να υπάρχουν οδηγίες για χρήση μάσκας και τα αεροπορικά ταξίδια παραμένουν κάτω από τα προ της πανδημίας επίπεδα, πολλοί Αμερικανοί έχουν ήδη επιστρέψει σε μια σχετικά φυσιολογική ζωή, οπότε ακόμα κι αν γυρίσει η τύχη και η πανδημία τελικά εξαλειφθεί κάποια στιγμή το 2022, μπορεί να μην υπάρχει πολύ περισσότερο περιθώριο για την οικονομία – ή το χρηματιστήριο – να ανέβει.
Πιθανές αυξήσεις επιτοκίων της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ το 2022
Οι μετοχές πάνε καλά όταν η Ομοσπονδιακή Τράπεζαδιατηρεί τα επιτόκια χαμηλά, αλλά οι ημέρες της πολιτικής μηδενικών επιτοκίων (ZIPR) της Fed είναι μετρημένες. Το μόνο που πρέπει να αναρωτηθούν οι επενδυτές είναι πόσες αυξήσεις επιτοκίων της Fed θα πραγματοποιηθούν το 2022.
Το Εργαλείο FedWatch του CME προβλέπει τουλάχιστον δύο αυξήσεις επιτοκίων, με βάση τον τρόπο με τον οποίο οι χρηματιστές κερδοσκοπούν στην αγορά συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης. Εντωμεταξύ, οι ήδη προγραμματισμένες μειώσεις στις μηνιαίες αγορές ομολόγων της Fed – το λεγόμενο “taper” – σημαίνει ότι η ποσοτική χαλάρωση (QE) θα έχει τελειώσει μέχρι την άνοιξη.
Το QE και το κατώτατο επιτόκιο συνέβαλαν στη στήριξη των μετοχών από τις αρχές του 2020. Αλλά τα άσχημα νέα, όπως οι ακόμη πιο ανησυχητικές αναφορές για τον πληθωρισμό, μπορεί να αναγκάσουν τη Fed να σφίξει τη νομισματική πολιτική ακόμη πιο γρήγορα και αυτό πιθανότατα θα έχει άσχημο αντίκτυπο για τις μετοχές.
Κουραστήκατε να ακούτε για τον πληθωρισμό; Θα χειροτερέψει προτού βελτιωθεί
Είναι αναμφισβήτητο: οι καταναλωτές των ΗΠΑ (και τα ΜΜΕ) είναι προσηλωμένοι στον πληθωρισμό. Οι τυπικές δικαιολογίες ότι οι υψηλές τιμές του φυσικού αερίου και των ελλείψεων που σχετίζονται με την εφοδιαστική αλυσίδα είναι «παροδικές» δεν θα λειτουργήσουν το 2022. Η πορεία του πληθωρισμού θα είναι ακόμη χειρότερη το 2022 και αν οι τρέχουσες τάσεις δεν αντιστραφούν σύντομα, θα υπάρξει αναταραχή στην αγορά.
Τα υψηλότερα επιτόκια και ο υψηλότερος πληθωρισμός είναι μια συνταγή για υποχώρηση στη Wall Street. Θα μπορούσε, ωστόσο, να σηματοδοτήσει ευκαιρίες στην αγορά ομολόγων ή ακόμη και να προσφέρει κάποια καλά νέα για τους αποταμιευτές με τη μορφή υψηλότερων αποδόσεων από τις καταθέσεις τους.
Λύσεις στην εφοδιαστική αλυσίδα
Ρίξτε μια ματιά σε οποιοδήποτε λιμάνι των ΗΠΑ σήμερα και θα δείτε βουνά από εμπορευματοκιβώτια που περιμένουν να εκφορτωθούν ή να φορτωθούν με εμπορεύματα. Αυτή είναι μόνο μια ένδειξη ότι η πρόκληση της εφοδιαστικής αλυσίδας δεν μοιάζει πλέον με βραχυπρόθεσμο ζήτημα.
Μακροπρόθεσμα μπορεί να προκύψει κάποιο καλό από τα προβλήματα της εφοδιαστικής αλυσίδας. Οι Αμερικανοί για πρώτη φορά μετά από πολύ καιρό αμφισβητούν τη σοφία και τις επιπτώσεις στην εθνική ασφάλεια από την αγορά και την κατασκευή σχεδόν όλων των προϊόντων στο εξωτερικό. Αυτό είναι καλό.
Αλλά βραχυπρόθεσμα, είναι πιθανώς κακό για τις αγορές. Ακόμα κι αν η πανδημία τελειώσει αισίως, δεν θα υπάρξει πλήρης ανάκαμψη έως ότου εξομαλυνθούν οι αλυσίδες εφοδιασμού και γεμίσουν τα ράφια των καταστημάτων. Και η παραλλαγή Όμικρον δεν διευκολύνει την επίλυση αυτού του ζητήματος, καθώς σίγουρα θα παραμείνει το 2022.
Ανάκαμψη, δεν σε πρόλαβα
Η ραγδαία αύξηση του ακαθάριστου εγχώριου προϊόντος (ΑΕΠ) του 2021 έχει συχνά υποτιμηθεί στα μέσα ενημέρωσης. Το πρώτο εξάμηνο του 2021, η οικονομία των ΗΠΑ έτρεχε με 6% αύξηση του ΑΕΠ σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο. Αυτό είναι μη βιώσιμο – και το διαπιστώσαμε το τρίτο τρίμηνο, όταν η ανάπτυξη έπεσε στο 2%.
Αυτή ήταν μια πρώιμη ένδειξη ότι τα οφέλη της επανεκκίνησης της οικονομίας μπορεί να έχουν ήδη παρέλθει. Αναμένεται ανάκαμψη για το τέταρτο τρίμηνο, αλλά φανταστείτε εάν το 2022 εδραιωθεί με χαμηλά επίπεδα αύξησης του ΑΕΠ τη στιγμή που η Fed φοβάται πραγματικά για τον πληθωρισμό. Αυτός θα μπορούσε να είναι ένας επικίνδυνος συνδυασμός για τους μετόχους.
Η αγορά εργασίας είναι ακόμη άστατη
Η αξιοσημείωτη βελτίωση στην αγορά εργασίας ήταν μια σημαντική υπόθεση το 2021. Μέχρι τον Νοέμβριο, η ανεργία στις ΗΠΑ είχε μειωθεί στο 4,2% και – όπως θα περίμενε κανείς – οι ελλείψεις στην αγορά βοήθησαν στην αύξηση των μισθών.
Ωστόσο, οι αριθμοί παρουσιάζουν μια ελλιπή εικόνα της πραγματικής αγοράς εργασίας. Οι ΗΠΑ δεν έχουν ακόμη ανακτήσει τις 22 εκατομμύρια θέσεις εργασίας που έχασαν κατά τη διάρκεια της ύφεσης κατά την πανδημία και απέχουν εκατομμύρια θέσεις εργασίας από εκεί που θα έπρεπε να είχε φτάσει η προ-πανδημική τροχιά τους στην αγορά εργασίας.
Γιατί λοιπόν η ανεργία είναι τόσο χαμηλή; Μεγάλο μέρος του χάσματος μπορεί να αποδοθεί στις γυναίκες που αναγκάστηκαν να εγκαταλείψουν την αγορά εργασίας ενώ προσπαθούν να ασχοληθούν με τη φροντίδα των παιδιών, συν την υπερεκπροσώπησή τους σε κλάδους που επλήγησαν περισσότερο κατά τη διάρκεια της πανδημίας.
Ο άγριος ανταγωνισμός για τους εργαζόμενους έχει βλάψει τις εταιρείες με υψηλότερο κόστος εργασίας και δυσκολίες στελέχωσης. Αυτά τα ζητήματα πρέπει να επιλυθούν προτού η αγορά εργασίας επιστρέψει στην κανονική της κατάσταση – και μέχρι τότε, θα παραμείνει ένα ακόμη πρόβλημα για πολλές εισηγμένες εταιρείες.
Έχουν χάσει οι μετοχές FANNG τη γοητεία τους;
Εάν θέλετε ένα πραγματικό σημάδι ότι η χρηματιστηριακή αγορά θα μπορούσε να υποστεί επιβράδυνση το 2022, κοιτάξτε τις μετοχές FAANG.
Αυτό είναι το παρατσούκλι της Wall Street για τους πέντε τεχνολογικούς γίγαντες που είναι η κινητήρια δύναμη πίσω από την ανοδική αγορά εδώ και χρόνια, περιλαμβάνοντας τις εταιρείες Meta – πρώην Facebook (FB), Amazon (AMZN), Apple (AAPL), Netflix (NFLX) και Alphabet – μητρική της Google (GOOGL). Η Microsoft (MSFT) αντικαθιστά μερικές φορές τη Netflix στο ακρωνύμιο.
Πέρυσι, προβλέψαμε μια εναλλαγή εκτός FAANG, επειδή οι τεχνολογικοί γίγαντες είχαν ανέβει πολύ γρήγορα κατά τη διάρκεια του 2020. Απεδείχθη ότι είχαμε μόνο εν μέρει δίκιο. Η Microsoft και η Google ανέβηκαν ακόμη περισσότερο το 2021, ενώ τα πιο μέτρια κέρδη του 2021 της Facebook και της Amazon στην πραγματικότητα προσέφεραν χαμηλότερες αποδόσεις σε σχέση με την ευρύτερη αγορά.
Στην πραγματικότητα, σύμφωνα με τον δείκτη Large-Mid της Morningstar των ΗΠΑ, το 2020 οι μετοχές FAANG συνεισέφεραν περίπου το 25% της συνολικής απόδοσης της αγοράς. Φέτος έως τα τέλη Νοεμβρίου, οι μετοχές FAANG συνεισέφεραν μόλις το 3% της απόδοσης της αγοράς.
Έτσι, ενώ οι μετοχές της FAANG δεν ήταν κακή επένδυση το 2021, παραλίγο κόντεψαν να γίνουν. Ορισμένοι αναλυτές λένε ότι είναι αναπόφευκτο οι επενδυτές να ψάξουν αλλού για αποδόσεις το 2022, ωφελώντας περαιτέρω ονόματα όπως η Tesla (TSLA). Θα μπορούσαμε να σας προτείνουμε βαρετές εταιρείες βασικών καταναλωτικών αγαθών με βελτιωμένες αποδόσεις σε μερίσματα ως λύση όσο ο πληθωρισμός δημιουργεί αβεβαιότητα;
Πού είναι οι ημιαγωγοί;
Η συνεχιζόμενη έλλειψη ημιαγωγών υπολογιστών θα συνεχίσει να επηρεάζει τις μετοχές – και όχι μόνο τις μετοχές εταιρειών τεχνολογίας. Πρακτικά όλα τα διαρκή καταναλωτικά αγαθά έχουν τώρα έναν υπολογιστή, επομένως η έλλειψη είναι μεγαλύτερο πρόβλημα και δεν αφορά μόνο τους φορητούς υπολογιστές. Οι χώροι στάθμευσης του Ντιτρόιτ έχουν γεμίσει από σχεδόν έτοιμα αυτοκίνητα αυτή τη στιγμή, περιμένοντας μόνο σπάνιους ημιαγωγούς που πρέπει να εγκατασταθούν.
Ακόμη και ένα πρόωρο τέλος της πανδημίας δεν θα τερμάτιζε απαραίτητα αυτή την έλλειψη της εφοδιαστικής αλυσίδας. Σκεφτείτε αυτό το παράδειγμα: Τα λεγόμενα DSP, τα οποία μετατρέπουν αναλογικά σε ψηφιακά σήματα, απαραίτητα για εξοπλισμό ήχου, από μείκτες podcast έως τηλεοράσεις και κινητά τηλέφωνα, παρουσιάζουν έλλειψη. Για αυτό υπεύθυνος είναι μια τρομερή πυρκαγιά σε ένα κινεζικό εργοστάσιο στα τέλη του 2020 που περιέπλεξε τα προβλήματα πανδημίας.
Η Intel λέει ότι η έλλειψη ημιαγωγών θα διαρκέσει έως το 2023. Αυτός μπορεί να είναι ένας καλός λόγος για να εξετάσετε το ενδεχόμενο αγοράς μετοχών εταιρειών κατασκευής ημιαγωγών – αλλά μπορεί επίσης να είναι ένας καλύτερος λόγος για να ανησυχείτε για τη σταθερότητα των εταιρειών των περισσότερων άλλων καταναλωτικών προϊόντων.
Ενδιάμεσες Εκλογές
Ίσως η μεγαλύτερη αβεβαιότητα του 2022 είναι οι ενδιάμεσες εκλογές για το Κογκρέσο. Οι Ρεπουμπλικάνοι είναι πιθανό να τα πάνε καλά, καθώς το κόμμα του εν ενεργεία προέδρου συνήθως χάνει έδρες στις ενδιάμεσες. Ωστόσο, η μάχη φαίνεται να είναι υπερκομματική, κάτι που μπορεί να οδηγήσει σε απρόβλεπτα νέα, αστάθεια ή ακόμα και βία. Αυτό είναι το είδος της έκπληξης που μπορεί να τρομάξει τους επενδυτές.
Επίσης δεν είναι κάτι καινούργιο. Η πορεία προς τις ενδιάμεσες εκλογές συχνά ανεβάζει τις μετοχές, ιδιαίτερα όταν αναμένεται μια αλλαγή εξουσίας στην Ουάσιγκτον. Μια ανάλυση από την Green Bush Financial των αποδόσεων των μετοχών το 1994, το 2006 και το 2010 – τις τρεις τελευταίες φορές που τα όργανα του Κογκρέσου πέρασαν σε άλλο κόμμα – παρέχει μια σαφή προειδοποίηση.
«Και τις τρεις από εκείνες τις χρονιές όπου η αλλαγή της εξουσίας φαινόταν, το χρηματιστήριο ήταν είτε πτωτικό είτε σταθερό πριν από τις ενδιάμεσες εκλογές του Νοεμβρίου», διαπίστωσε η ανάλυση. Δεν έχουν χαθεί όλα όμως. Και τις τρεις χρονιές, η αγορά ανέβηκε υψηλότερα μετά τις εκλογές.
Πηγή: Forbes
You could read more about Moving To Mastery Here, about Growth Path Explorer Here